這幾年能源革命的熱度很高，投資人蜂擁而至。以至于最近在賣方流行這么幾句話：

開會(huì)要講“鋰”，人頭往里擠；

開會(huì)要講“光”，派點(diǎn)響當(dāng)當(dāng)；

開會(huì)不講“風(fēng)”，人氣肯定崩；

開會(huì)不講“氫”，客戶冷冰冰。

這其中，鋰電、光伏、風(fēng)電，相對(duì)而言已經(jīng)是有比較清晰的商業(yè)路徑，而關(guān)于“氫電池”則是觀點(diǎn)不一。事實(shí)上，氫能源由于極高的熱值，而且不會(huì)產(chǎn)生二次污染，因此一直是眾目期待的能源，甚至被譽(yù)為終極能源。

各能源燃燒熱值狀況

早在1950年代，中科院大連化學(xué)物理研究所就是氫燃料電池研發(fā)的先鋒。1990年代起，長(zhǎng)春應(yīng)化所、清華、同濟(jì)等等機(jī)構(gòu)院校也開始向材料等零部件、以及整車等方向進(jìn)展。而日本豐田、德國(guó)戴姆勒也是早早就傾心氫燃料電池，但從結(jié)果來(lái)看，反而是后起之秀特斯拉，用鋰電池的方案，成為了汽車新王。

成為首富的馬斯克也“怒懟”：氫動(dòng)力汽車是一個(gè)“愚蠢的令人難以置信”的想法。

氫燃料電池玩家們，自然不會(huì)輕易認(rèn)輸。在2020年的時(shí)候，氫電車企尼古拉（Nikola）登陸納斯達(dá)克。上市才5天，市值就漲到340億美元，超越福特。尼古拉和特斯拉，名字聯(lián)合起來(lái)正好是交流電發(fā)明者Nikola Tesla。然而，不同于特斯拉股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，尼古拉成為“過(guò)山車”，股價(jià)從最高的94美元/股跌到了不足5美元/股。

中年人都知道，行不行，是一個(gè)挺嚴(yán)肅的話題。在下結(jié)論之前，我們可以從行業(yè)發(fā)生的幾大變化來(lái)說(shuō)起。

01.玩家之變

火車跑得快，全靠車頭帶。產(chǎn)業(yè)也一樣，玩家尤其是頂部玩家很重要。在很長(zhǎng)一段時(shí)間，氫燃料電池的領(lǐng)跑者是日本，日本領(lǐng)導(dǎo)者是豐田。

毫無(wú)疑問(wèn)，豐田是燃油車時(shí)代的佼佼者，但要革自己的命并不是一件容易的事兒。尤其豐田選擇的是終極方案“氫燃料乘用車”，這是一個(gè)“三高”方案：技術(shù)要求高、成本高、配套要求高。

這個(gè)方案對(duì)于產(chǎn)業(yè)縱深一般的日本而言，要克服起來(lái)還挺有難度。所以，豐田領(lǐng)導(dǎo)的氫燃料電池，被毫無(wú)包袱的科技狂人馬斯克用鋰電池方案超車。

回顧特斯拉發(fā)展壯大的路徑，會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的加入非常重要：上海超級(jí)工廠補(bǔ)充產(chǎn)能，內(nèi)地消費(fèi)市場(chǎng)提供需求。而這個(gè)狀況，也正發(fā)生在氫燃料電池領(lǐng)域，中國(guó)正逐漸加大投入，成為重要玩家。

籠統(tǒng)而言，目前國(guó)內(nèi)形成了“東邪、西毒、南帝、北丐、中神通”的熱鬧局面：

東，是山東。

山東有著強(qiáng)大的化工業(yè)，在氯堿、丙烷等化工生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生工業(yè)副產(chǎn)氫，目前山東年產(chǎn)氫氣約260萬(wàn)噸，位于全國(guó)前列。而這些工業(yè)副產(chǎn)氫通過(guò)提純等工藝就可以“變副為寶”，提高價(jià)值量。與此同時(shí)，山東又是制造業(yè)尤其重卡的生產(chǎn)基地，柴油發(fā)動(dòng)力變?yōu)闅鋭?dòng)力，可以為氫燃料電池做生產(chǎn)配套、打開市場(chǎng)。

同時(shí)，山東也是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化的代表，自研和引進(jìn)雙結(jié)合：山東東岳集團(tuán)的質(zhì)子交換膜技術(shù)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化突破。而濰柴動(dòng)力則收購(gòu)了國(guó)際氫燃料電池鼻祖公司巴拉德的19.9%股份，來(lái)加速技術(shù)提升。

西，是山西。

提起山西，自然能想到煤。山西是中國(guó)最大的焦化生產(chǎn)區(qū)，焦炭年產(chǎn)量1億噸左右，而焦炭生產(chǎn)中的副產(chǎn)品焦?fàn)t煤氣，其中有60%是氫氣，通過(guò)提純可以獲得約150億立方米的氫氣，可以供近30萬(wàn)輛重卡使用一年。這也就是常說(shuō)的“煤制氫”。通過(guò)“煤制氫”，山西可以實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)能源大省、曾經(jīng)的污染省，轉(zhuǎn)型為綠色大省。

山西美錦能源，是傳統(tǒng)的焦化公司，但從2017年開始，公司開始介入氫能源領(lǐng)域，相繼投資了氫燃料整車公司“飛馳汽車”、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的氫燃料電池公司“國(guó)鴻氫能”、以及膜電極公司“鴻基創(chuàng)能”和加氫站業(yè)務(wù)等，基本算是“一條龍”了。美錦的布局效果，還需要時(shí)間驗(yàn)證，但也是能源公司轉(zhuǎn)型的代表了。

南，是佛山、廣州。

佛山可以說(shuō)是行業(yè)領(lǐng)跑者了，在2016年，佛山就開通了全國(guó)第一條氫能源公交車線路。而佛山發(fā)展氫能也有一些“偶然性”。在2014年，佛山市打算幫扶云浮市發(fā)展經(jīng)濟(jì)，兩邊領(lǐng)導(dǎo)溝通后決定發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，既能發(fā)展經(jīng)濟(jì)、又節(jié)能環(huán)保維護(hù)當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境。而這一年年底，豐田氫燃料乘用車Mirai也正式發(fā)布。

第二年，廣東國(guó)鴻氫能成立，瞄向燃料電池電堆技術(shù)。國(guó)鴻氫能的發(fā)展，和高鐵頗為類似，走了一條“引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新、再到自主創(chuàng)新”的過(guò)程。

云浮用訂單，通過(guò)國(guó)鴻氫能吸引了巴拉德公司在云浮建設(shè)了生產(chǎn)線，而隨著發(fā)展，國(guó)鴻也在2020年推出了自主產(chǎn)權(quán)的鴻芯G1系列電堆，把氫產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化往前推了一步。而位于廣州的鴻基創(chuàng)能，也是技術(shù)團(tuán)隊(duì)豪華陣容，成為我國(guó)膜電極國(guó)產(chǎn)化的先鋒。如今廣州、佛山都是氫能公司、投資機(jī)構(gòu)云集。

而回顧來(lái)看，佛山、廣州發(fā)力氫能源又有必然性：敢為人先的開放意識(shí)、廣闊的視野。而實(shí)際上，早在2011年佛山南海區(qū)就承辦了國(guó)際氫能技術(shù)發(fā)展峰會(huì)。

北，是北京、張家口。

北京發(fā)展氫能，是城市推動(dòng)清潔能源發(fā)展的表率。而在2022年冬奧會(huì)期間，張家口、延慶等賽區(qū)則采用了超前輛氫燃料大巴車作為主力，為大賽提供交通、物流服務(wù)，也向世界彰顯了中國(guó)碳中和的決心和行動(dòng)。

承擔(dān)這部分車輛燃料電池業(yè)務(wù)的公司，億華通，創(chuàng)始人是清華背景，而清華也是我國(guó)比較早開始研究氫能源的院校，可以說(shuō)是技術(shù)沉淀深厚。億華通在2020年登陸了科創(chuàng)板，在2022年又在香港交易所上市。而張家口的訂單，也成為“產(chǎn)業(yè)-技術(shù)”相互促進(jìn)的典范。

中，是中石化、中石油。

就像電動(dòng)車發(fā)展，離不開充電樁；氫能產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，毫無(wú)疑問(wèn)也離不開加氫站。電動(dòng)車取代了燃油車，充電樁取代了加油站，兩桶油在電動(dòng)化大潮中，似乎較為落寞。但這個(gè)情況在氫能領(lǐng)域就不一樣了。

一方面，中石化、中石油具有豐富的化工生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，氫氣的生產(chǎn)、利用也是不在話下，可以成為重要的氫氣生產(chǎn)方。比如中石化、中石油兩家的氫氣生產(chǎn)量約占全產(chǎn)業(yè)19%，兩家公司也都是北京冬奧會(huì)氫燃料大巴車的氫氣供應(yīng)方。

另一方面，中石化、中石油具有豐富廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)和建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，可以說(shuō)是最懂“車流”的公司了。加油站擴(kuò)建、改建為加氫站，可以高效解決選址、管理、銷售等問(wèn)題。另外，中石化、中石油的財(cái)務(wù)實(shí)力，也是促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要“基建者”。

除此之外，陜西也有以隆基股份為代表的公司在發(fā)力光伏制氫，上海也依托同濟(jì)大學(xué)、上汽集團(tuán)等資源，布局夯實(shí)氫能源各產(chǎn)業(yè)鏈。

我們并不是只是拼數(shù)量，質(zhì)量上而言，也是一個(gè)變化，比如專利申請(qǐng)，日本雖然依然是第一位，但是中國(guó)已經(jīng)超過(guò)美德韓等國(guó)家，來(lái)到了第二位。而《日經(jīng)中文網(wǎng)》一則數(shù)據(jù)則顯示，日本過(guò)去十年的專利申請(qǐng)已經(jīng)減少了3成。

總結(jié)一句話就是，中國(guó)各地開花的局面，和日本主導(dǎo)時(shí)期，不可同日而語(yǔ)。

02.玩法之變

不一樣的玩家，自然會(huì)有不一樣的玩法。目前來(lái)看，有這么幾個(gè)變化：

糧草變化：要發(fā)展氫能源，就要有低成本的氫燃料。就像新能源要有低價(jià)格的鋰礦、鋰電池；光伏要有低價(jià)格的硅料、電池片一樣。盡管價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，但考慮到能量密度等指標(biāo)，能源價(jià)格還是處于一個(gè)下降的狀態(tài)才能促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

日本本土資源并不豐富，氫氣還需要從澳洲進(jìn)口。但中國(guó)就不同了，煤炭資源豐富、化工業(yè)發(fā)達(dá)、旺盛的光伏產(chǎn)業(yè)推動(dòng)水制氫等等，這些要素都可以大規(guī)模降低氫氣成本。

這其中電解水制氫的主要成本是電費(fèi)，占到80%左右，而光伏、風(fēng)電價(jià)格降低，會(huì)推動(dòng)電解水制氫成本降低。而當(dāng)電價(jià)降至0.45元每度時(shí)，生產(chǎn)的氫氣和汽油相比，不考慮其他建設(shè)成本，就已經(jīng)具有較高的經(jīng)濟(jì)性了。

場(chǎng)景變化：豐田技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)，所以選擇的方案也是終極的“氫燃料電池乘用車”。乘用車這個(gè)方案可以算是“從0到1”，很有先鋒氣質(zhì)，但一步到位跨度太大、困難太多，成本和可靠性成為兩大枷鎖，鎖住了氫能源發(fā)展的腳步。

而目前國(guó)內(nèi)發(fā)展氫能源就采取了“0.5”的路線，先從商用車?yán)缰乜?、叉車、大巴公交等領(lǐng)域入手。這個(gè)做法一方面可以保證需求更加剛性、明確，另外很重要的是，也可以和鋰電池做補(bǔ)充。

鋰電技術(shù)目前有兩個(gè)瓶頸：一是續(xù)航里程不足，二是充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)。這對(duì)于需要長(zhǎng)距離運(yùn)行，且對(duì)成本更加敏感的商用車而言，氫燃料電池才是性價(jià)比更高的選擇。大多數(shù)純電動(dòng)重卡續(xù)航里程僅在300公里左右，充電時(shí)間超過(guò)一小時(shí)。而要增加續(xù)航，就要增加電池體積，這也會(huì)帶來(lái)安全隱患。

而氫電重卡就高效不少，可以實(shí)現(xiàn)500公里以上續(xù)航里程，未來(lái)會(huì)達(dá)到800-1200公里，加氫只要10-15分鐘。

所以，在替換燃油車、柴油車的過(guò)程中，乘用車以電動(dòng)為主，商用車尤其重卡類以氫能為主可能更加可行。畢竟，要在同一個(gè)領(lǐng)域，同時(shí)打贏兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)也不一定可行。錯(cuò)位就可以保證產(chǎn)業(yè)生存空間，也讓產(chǎn)業(yè)有利潤(rùn)。

更重要的是，在發(fā)展中解決問(wèn)題。只有商業(yè)發(fā)展了，氫能源被用起來(lái)了，成本也才可能繼續(xù)降低。這個(gè)路徑就是當(dāng)年新能源、光伏的發(fā)展路徑。

而通過(guò)過(guò)去幾年的發(fā)展，氫燃料電池成本已經(jīng)在下降了。比如核心的膜電極，鴻基創(chuàng)能的國(guó)產(chǎn)膜電極成本就從2020年開始下降了50%，公司規(guī)劃未來(lái)依然要下降50%。

所以，場(chǎng)景變化，帶來(lái)的是產(chǎn)業(yè)更加穩(wěn)步的推進(jìn)。

補(bǔ)貼變化：對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)，要通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策、補(bǔ)貼等方式來(lái)推動(dòng)，這已經(jīng)是全球都認(rèn)可且采用的模式。補(bǔ)貼對(duì)于氫能源行業(yè)也非常重要，就像2020年，由于補(bǔ)貼政策出臺(tái)的滯后，行業(yè)發(fā)展大幅受挫，全行業(yè)整車產(chǎn)量?jī)H1100多輛，和去年比減少了57%。

當(dāng)然，補(bǔ)貼也是雙刃劍，不加管理的補(bǔ)貼也會(huì)導(dǎo)致魚目混雜，這在新能源發(fā)展中已經(jīng)有一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。所以，氫能源相關(guān)政策采用的是“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”，把撒胡椒面的補(bǔ)貼，改為更精準(zhǔn)的獎(jiǎng)勵(lì)：

獎(jiǎng)勵(lì)總金額固定，先完成指標(biāo)的企業(yè)先領(lǐng)取，來(lái)得晚干瞪眼。這個(gè)做法既給行業(yè)吹了暖風(fēng)，也會(huì)加速產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，以及促進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的突破。

人心之變：資本市場(chǎng)上，鋰電池領(lǐng)域?qū)幍聲r(shí)代、比亞迪雙雙突破萬(wàn)億，光伏領(lǐng)域隆基、通威股份帶來(lái)5倍、10倍回報(bào)；誰(shuí)還能對(duì)能源革命不動(dòng)心呢？而在地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃上，合肥、上海都在新能源領(lǐng)域建樹頗豐，氫能源現(xiàn)在是剛起步，既能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、又能實(shí)現(xiàn)減排，誰(shuí)又不想引進(jìn)來(lái)發(fā)展發(fā)展呢？

資本變化：過(guò)去氫能源行業(yè)發(fā)展緩慢，一方面是產(chǎn)業(yè)問(wèn)題，另一方面是缺錢。如今也迎來(lái)了變化，碳中和國(guó)家戰(zhàn)略下，氫能源行業(yè)迎來(lái)前景，硬科技也被資金更加青睞。去年甚至有不少消費(fèi)基金、互聯(lián)網(wǎng)基金來(lái)參與氫燃料電池項(xiàng)目。不管目的如何、專業(yè)性如何，但總歸給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了更多“水源”。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板、北交所也給企業(yè)融資打開了更廣闊、便捷的渠道。當(dāng)然，投資人也要理性理解上市，上市只是打開了融資渠道，可以有更多資金去做更大的拓展，并非意味著上市就是高等、或者是終點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，玩法的變化，綜合在一起，都會(huì)形成一個(gè)效應(yīng)：促進(jìn)行業(yè)成本快速下降，形成強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性。

03.待變之變

在氫能源發(fā)展面前，依然有著一些障礙等著改變，談?wù)撟疃嗟目赡芫褪浅杀竞鸵?guī)模。但正如前文所說(shuō)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)跑起來(lái)、用起來(lái)的時(shí)候，成本自然會(huì)下降從而推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。而除此之外，還有以下幾個(gè)問(wèn)題：

管理：提起氫，很多人都會(huì)想到氫彈、爆炸等等。盡管專家也解釋過(guò)氫氣逃逸速度很快，不易形成爆炸，但氫依然是“危險(xiǎn)品”。因此，對(duì)氫的管理就會(huì)更加嚴(yán)格。甚至聽到一個(gè)說(shuō)法，兩三個(gè)相關(guān)部門都不愿意拿到加氫站的管轄權(quán)。這個(gè)說(shuō)法當(dāng)然沒(méi)有被證實(shí)，但是也反映了，管理的明確對(duì)氫能源發(fā)展挺重要的。

決心：不少人會(huì)說(shuō)，已經(jīng)有鋰電了干嘛還要?dú)洌@兩個(gè)哪個(gè)發(fā)展起來(lái)更好呢，政府對(duì)氫能源的扶持決心會(huì)很大很久嗎？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，只能說(shuō)，成年人是我都要。前文我們提到了，在商業(yè)應(yīng)用上，鋰電池和氫燃料電池可以做不同場(chǎng)景的互補(bǔ)。而更重要的是，能源革命的甜頭，我們已經(jīng)嘗到了，為什么不繼續(xù)呢。

風(fēng)電、光伏、鋰電池、氫能源，多元化的能源結(jié)構(gòu)也會(huì)提高我國(guó)的能源安全，同時(shí)，也會(huì)衍生出更多商業(yè)機(jī)遇，把碳排放減了，把錢賺了。

泡沫：對(duì)于產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展，總?cè)菀鬃屓藫?dān)心“一擁而上、一地雞毛”的狀況。這個(gè)擔(dān)心沒(méi)有問(wèn)題，也確實(shí)在一些領(lǐng)域發(fā)生過(guò)。

客觀而言，高速發(fā)展中，難免會(huì)有泡沫，全球、各產(chǎn)業(yè)都如此，沒(méi)必要回避。但隨著經(jīng)驗(yàn)的豐富，管理泡沫的能力也會(huì)提升。就像以獎(jiǎng)代補(bǔ)的政策就是如此。但時(shí)刻做好預(yù)防、預(yù)警是必要的。尤其是對(duì)于一些沒(méi)有氫發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源的地方。

技術(shù)：氫產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化也在開展，但在儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，技術(shù)門檻依然很高。比如儲(chǔ)氫瓶，如果要增加儲(chǔ)存密度，必須有足夠大的壓強(qiáng)。在儲(chǔ)氫材料方面，包括閥門等，日本企業(yè)帝人、JFE等公司依然是領(lǐng)先的，當(dāng)然國(guó)內(nèi)也有國(guó)富氫能、安科瑞等公司在攻克。

關(guān)于技術(shù)，毫無(wú)疑問(wèn)，日本還是非常強(qiáng)的，尤其在材料領(lǐng)域。但是，氫燃料電池畢竟不是“超高技術(shù)”門檻的產(chǎn)品，畢竟液氫作為燃料已經(jīng)應(yīng)用挺久了。核心還是商業(yè)化。在芯片領(lǐng)域，我們要追趕的是一個(gè)全球已經(jīng)高度商業(yè)化的技術(shù)領(lǐng)域，一方面要追技術(shù)，另一方面要補(bǔ)商業(yè)，難度比較大。

但在氫燃料電池領(lǐng)域，并不會(huì)這樣。全球幾乎都是處于同一起跑線的，甚至我們的商業(yè)化是領(lǐng)先的。這種狀況下，商業(yè)、技術(shù)互相促進(jìn)會(huì)更加絲滑，技術(shù)國(guó)產(chǎn)化也更容易突破。

相反，日本一些公司反而出現(xiàn)了擔(dān)憂。就像液晶、DRAM等產(chǎn)品發(fā)展中，日本企業(yè)在初期具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)、甚至是絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但伴隨著技術(shù)擴(kuò)散、產(chǎn)品普及，日本企業(yè)卻失去了競(jìng)爭(zhēng)力。所以《日經(jīng)中文網(wǎng)》報(bào)道，日本東京大學(xué)研究員就警告氫能源公司，“20世紀(jì)90年代發(fā)生的事情，21世紀(jì)20年代還會(huì)發(fā)生”。

顯然，競(jìng)爭(zhēng)者就是中國(guó)。

04.尾聲

在一個(gè)超級(jí)賽道的早期，誰(shuí)也不敢過(guò)早扼殺潛在的技術(shù)苗頭，中國(guó)也輸不起賭錯(cuò)路線這種錯(cuò)誤，不如留著且走且看。這就是能源革命背后的產(chǎn)業(yè)邏輯。

對(duì)于投資人而言，有人喜歡一成不變的，比如可口可樂(lè)；但對(duì)于社會(huì)發(fā)展而言，變化、創(chuàng)新才是更需要的。

而回顧能源革命來(lái)看，也在“變與不變”驅(qū)動(dòng)下開展：

變化的是各種技術(shù)創(chuàng)新，就像在光伏領(lǐng)域從BFS到PERC再到TOPCON、HJT、鈣鈦礦；就像鋰電池領(lǐng)域磷酸鐵鋰、三元鋰、錳、鈉電池、釩電池、半固態(tài)、固態(tài)等等；就像大家對(duì)氫能源的期許。

而不變的是越來(lái)越低成本高效的清潔能源，提升我們社會(huì)的發(fā)展質(zhì)量、擴(kuò)大我們未來(lái)的生存空間。擁抱變化、擁抱創(chuàng)新，就是擁抱未來(lái)。這也是氫能源的目標(biāo)和意義。