氫能源具有來源多樣、清潔低碳、靈活高效、應用場景豐富等特性，將逐步替代石油、煤炭等化石燃料，成為全球能源重要載體。目前，氫能在全球能源占比僅0.1%，根據全球主要能源研究機構預測，2050年氫能占比將達到12-22%，空間廣闊。

全球氫能直接投資金額達2400億美元

2022年以來，可以明顯感受到各地氫能產業(yè)相關政策指引正在提速。目前，全國已有20多個省份發(fā)布了氫能規(guī)劃和指導意見共計200余份，覆蓋氫能全產業(yè)鏈的產業(yè)集群初現雛形?！?鐘迎春指出，基于政策規(guī)劃、資源稟賦、下游消納能力等因素的差異，我國各氫能產業(yè)集群的側重點也不盡相同。比如，西部地區(qū)綠電資源豐富，政策切入重點在制氫環(huán)節(jié)；中部地區(qū)鼓勵“制儲輸運”全鏈條發(fā)展；京津冀地區(qū)致力于氫制備及關鍵零部件和技術研發(fā)；廣東城市群則重點聚焦用氫環(huán)節(jié)，明確到2025年，實現推廣1萬輛以上燃料電池汽車，建成加氫站超200座，車用氫氣終端售價降到30元/公斤以下。

碳中和背景下，能源的清潔性愈發(fā)重要。截至2022年第三季度，全球有33個國家將氫能納入國家能源體系，氫能領域宣布建設大型氫能項目數量超過680個，直接投資金額高達2400億美元，覆蓋制氫、儲加、用氫全產業(yè)鏈。業(yè)內認為，在政策加持下，2020年至2030年將是氫能產業(yè)發(fā)展的黃金十年，各國將累計投入超萬億美金。其中，歐盟發(fā)力氫能態(tài)度最為堅決，已公開氫能建設項目超300個，重點布局工業(yè)和交通領域的氫能應用。

根據中研普華產業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國電解水制氫行業(yè)市場競爭格局分析及發(fā)展前景預測報告》顯示：

氫能是一種來源豐富、綠色低碳、應用廣泛的二次能源，正逐步成為全球能源轉型的重要載體之一。

電解水技術與光解水、熱化學制氫的不同特點：電解水技術成熟、設備簡單、無污染，所得氫氣純度高、雜質含量少，適用于各種場合，缺點是耗能大、制氫成本高；光解水技術目前難點是催化劑研制；熱化學循環(huán)制氫系統(tǒng)更復雜，但制氫效率較高，結合可再生能源，利用效率更高。

國內氫能產業(yè)呈現積極發(fā)展態(tài)勢，已初步掌握氫能制備、儲運、加氫、燃料電池和系統(tǒng)集成等主要技術和生產工藝，在部分區(qū)域實現燃料電池汽車小規(guī)模示范應用。全產業(yè)鏈規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)超過300家，集中分布在長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等區(qū)域。

電解水制氫行業(yè)市場投資潛力

目前制氫方式大概有三類，通過化學燃料轉化得到氫氣的過程，一樣會排放大量的二氧化碳，通過這種方式所得到的氫氣，被稱為灰氫；在灰氫的基礎之上，采取碳捕集、碳封存等技術生產的氫，被稱為藍氫；由可再生能源如風電、光伏通過電解水反應所得到的氫氣，由于在生產過程完全不排放二氧化碳，被稱為綠氫。

制約氫能產業(yè)發(fā)展的主要因素是單位制氫成本高，能夠降低單位制氫成本的技術，是氫能產業(yè)發(fā)展的主要推手，目前可見的唯一能夠快速降低制氫成本的技術就是綠氫。

主流制氫方式包括化石燃料制氫、工業(yè)副產氫、電解水制氫。根據我們測算，在0.4 元/kWh 電價下，堿性電解制氫成本約為25.79 元/kg，PEM 電解成本為32.57 元/kg，堿性電解制氫成本已低于氫氣售價，與藍氫成本相近。電解水制氫成本對電價高度敏感，若電價低于0.2 元/kWh，電解水制氫成本將低于多數場景下的灰氫成本，若低于0.1 元/kWh，則可完全平價。在市場化電價環(huán)境下，零電價甚至負電價時有發(fā)生，若充分利用電價波動性，電解水制氫可實現高額收益。

目前國內外市場，大型水電解制氫技術主要采用堿性水電解制氫技術和質子交換膜電解制氫技術兩種。氫能在往能源級別轉變發(fā)展過程中，大型水電解制氫技術生產的設備具有規(guī)模大、效率高、占地面積小、氫能低成本等優(yōu)勢，一直是全球企業(yè)和科研機構在持續(xù)研發(fā)電解水制氫技術的熱點。

當前，國內外水電解制氫技術通過大型化、N對1構造、模塊化、降低能耗、高電流密度、寬電流適應范圍、新型的結構和新材料等多方面進行研究并持續(xù)創(chuàng)新，持續(xù)降低制取綠氫成本。雖然未來一段時間國內市場主力以大型堿性水電解制氫技術為主，隨著綠氫需求旺盛和技術進步，大型質子交換膜水電解制氫技術會快速發(fā)展。但是大型水電解制氫技術是制取綠氫的關鍵技術，也是未來的發(fā)展方向。

在制氫環(huán)節(jié)，降碳、提效、規(guī)?；当臼莿?chuàng)新及投資重點，目前電解水制氫步入產業(yè)化階段的主要是堿液電解液和質子膜純水技術，也是中短期投資的主要落腳點。未來隨著綠電成本下降、電解水制氫技術提升、制氫系統(tǒng)智能化水平提升，制氫的三大成本項有望持續(xù)下降，預計最早2030年—2035年可再生能源電解水制氫價格有望與煤制氫價格持平，迎來大規(guī)模替代化石燃料制氫的拐點。

目前全球電解水制氫占比僅0.15%左右，展望未來，綠氫有望受益于氫能占能源比重提升、綠氫占氫能比重提升雙重邏輯，迎來高速增長，電解水設備將率先受益。我們預計2025年全球電解水設備市場規(guī)模將達167 億元，2022-2025 年CAGR 達106%，2050 年全球電解水設備累計市場規(guī)模將近1.5萬億。